中信证券暗示，2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但韧性依旧新金瓶梅3d，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。测度自Q4起，在信创需求不休开释、企业及政府IT招标迟缓加速、战略不休落地支持、AI迟缓交易终了等配景下新金瓶梅3d，各公司事迹有望迟缓企稳复原；同期斟酌到费控成果迟缓知道，通用软件板块尤其部分控费清楚的公司亦将进展出较好的利润弹性。漠视围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　全文如下

　　通用软件｜单Q3增长有所放缓，信创品类清楚提速：2024年三季报总结及预测

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但韧性依旧，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。咱们测度自Q4起，在信创需求不休开释、企业及政府IT招标迟缓加速、战略不休落地支持、AI迟缓交易终了等配景下，各公司事迹有望迟缓企稳复原；同期斟酌到费控成果迟缓知道，通用软件板块尤其部分控费清楚的公司亦将进展出较好的利润弹性。漠视围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　▍通用软件分类：包含基础软件、诳骗软件、IT外包、集成商等。

　　诳骗软件：包含办公软件、处理软件、工业软件等；基础软件：包含操作系统、数据库、中间件、运维软件、AI等；IT外包与集成：指左证客户需求承担客户信息化成立或系统集成家具与处事的厂商。

　　▍24Q1-Q3转头：收入呈现分化，家具型公司韧性依旧，办公软件、工业软件、基础软件（操作系统、数据库）增速较块。

　　1）收入端，从登第的50家代表公司来看，24年前三季度收入增速中位数5.6%，其中增速达到双位数的占比约为40%。办公软件/处理软件/工业软件收入增速中位数离别为10.9%/0.5%/12.2%，AI/基础软件/IT外包/集成商-8.4%/0.7%/24.8%/-16.9%，与24H1趋势肖似，各板块家具化进度较高、卑鄙景气度较好的公司增速精深较快。

　　2）利润端，从登第的50家代表公司来看，24年前三季度蚀本公司占比超一半，主要系季节性成分影响收入利润错配。办公软件/处理软件中超60%公司实现利润增长，基础软件/AI/工业软件中约33%公司利润增长，IT外包/集成商中约36%公司利润增长。

　　▍分板块预测：看好信创替代加速、需求边缘复原、战略要点支持的板块及公司。

　　1）办公&处理软件：Q3增速有所放缓，AI Agent开启落地终了。Q3收入增速有所放缓，但仍具有较好韧性，办公软件规模收入保捏双位数增长。总的来看，家具化进度高、卑鄙景气度较好者标的具有较强韧性。预测2024全年，斟酌到订单及验收或于Q4复原并加速，板块全年收入有望庄重增长。同期，多家企业加速AI Agent探索，开启大模子交易落地终了。

　　2）工业软件：受卑鄙影响有所分化，受益国产化有望保捏高景气。CAD规模24Q1-Q3收入正向增长；EDA规模，半导体产业链国产化趋势下仍保捏较好景气度。

　　3）东谈主工智能：AI Agent奇点到来，诳骗需求及算力资源池拉动。2024年以来，各场合加速对智算中心的成立支持，同期，国外厂商及国内厂商智谱AI进一步更新模子或家具，助力AI Agent产业提速。

　　4）基础软件：信创成立捏续提速，战略加大支持力度。在财政战略支持场合化债、超永远国债提供资金支持、信创招标不休提速等多重表里部成分催化下，基础软件有望捏续开释事迹。

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　　5）IT外包&集成商：受政府IT成立节拍影响承压清楚。Q1-Q3，大宗集成商收入同比捏平或出现清楚下滑，咱们判断主要受政府IT成立节拍影响，波动幅度亦受卑鄙结构和业务类型影响，利润端详答允压；其中中国软件因业务结构及控东谈主、控费策略有所减亏。战略高度支持智能化、数字化发展，但对外包&集成商的促进作用仍待不雅察。

　　▍风险成分：

　　宏不雅经济发展不足预期的风险；数字化本事鼓动不足预期的风险；国内务府与企业IT支拨不达预期的风险；国际贸易摩擦加重的风险；关系产业战略不达预期的风险；国际市集拓展不足预期的风险。

　　▍投资策略：

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但增长韧性依旧，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。咱们测度自Q4起，在信创需求不休开释、企业及政府IT招标迟缓加速、战略不休落地支持、AI迟缓交易终了等配景下，各公司事迹有望迟缓企稳复原；同期斟酌到费控成果迟缓知道，通用软件板块尤其部分控费清楚的公司亦将进展出较好的利润弹性。漠视围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局：1）基础软件：；2）工业软件；3）办公&处理软件；4）东谈主工智能。